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日前，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。
业内人士认为，《行动方案》是实现“十四五”节能降碳目标的重要部署，也为“十五五”节能降碳工作奠定实践基础，更为推动能耗双控转向碳排放双控创造积极条件。《行动方案》要求，坚持“先立后破”，优化完善能源消耗总量和强度调控，健全碳排放双控配套制度，突出化石能源消费减量要求，引导非化石能源消费提升，严格新上项目管理，加强重点领域行业能效管控，强化节能事中事后管理约束。但同时，《行动方案》也提及，受新冠疫情等因素影响，能耗强度降低指标完成有所滞后，完成五年规划目标任务艰巨。
铁合金属于6个高耗能行业之一。长期以来，国家鼓励引导“两高”项目高比例使用“绿电”，推动高耗能、高排放、低水平产业向高能效、高“绿电”、低排放产业转型。《行动方案》中大多数内容前期已在铁合金行业落实，为中长期铁合金行业的发展指明方向。《行动方案》对铁合金行业的影响大致体现在煤炭消费、新增产能、电价、兰炭4个方面。
4月份以来，硅铁产量缓慢抬升，主产区利润增厚，但供应释放增速有限。5月份，硅铁产量环比增长3%左右。“五一”假期前后，以陕西、宁夏主产区为代表的企业快速复产。目前，硅铁主产区即期利润较好，陕西、甘肃等高成本地区单吨利润在200元~400元，内蒙古、宁夏低成本地区单吨利润超500元。高利润水平下产区复产速度依旧偏慢，形成了现货趋紧的现实。这主要有两个方面原因：一方面，4月份以前，硅铁生产厂家一直处于减产状态中，减产幅度过大导致供应缺口较大，宁夏受环保限产及大厂检修等影响，复产较慢。另一方面，受大厂自备电厂检修、青海发生生产事故及电网测试等多重因素影响，硅铁复产速度偏慢，不及预期。展望后市，宁夏部分厂家日产量预计仍将下滑，但厂家利润较高，预计仍能刺激出一定增量。
5月份需求端趋稳。从炼钢需求方面来看，5月份，铁水产量复产加速，目前已从前期低点的221万吨回升至235万吨以上，5月份，钢联统计的247家样本钢厂铁水产量环比增速在4%左右，整体略高于硅铁供应端的增速，这反映出硅铁供需有缺口。
展望后市，目前成材去库放缓，铁水供应压力逐步显现，钢厂复产接近尾声，铁水增产的边际空间不断收窄，6月份，铁水产量向上空间有限，但仍有望维持高位。对于硅铁而言，炼钢需求边际增量收窄，但仍具韧性。
从非钢需求方面来看，4月份以来，非钢需求边际转弱，主要是由于镁产量下滑，镁价格维持震荡，下游需求跟进缓慢，价格更多依靠成本支撑。镁出口利润走差，对需求形成较大拖累。此外，硅铁出口增量显著，1—4月份，硅铁出口量为15.9万吨，同比增长3.7%。但4月份以来，国内硅铁价格不断上涨，硅铁出口优势走弱，而海外粗钢复产速度放缓，除中国之外，全球粗钢产量4月份同比开始收缩，发达地区和国家粗钢产量的同比降速扩大。预计5月份硅铁我国出口转弱，高价硅铁对后市出口形成拖累。在需求持稳、复产增速缓慢的背景下，硅铁厂家库存去化至历史同期低位，其中，宁夏、青海、陕西厂家库存去化明显，内蒙古厂家库存小幅下滑。下游钢厂库存可用天数自15.47天下滑至14.71天。
从成本端来看，目前，兰炭维持相对强劲的状态。一方面，兰炭库存处于历史极低水平，兰炭涨价更多依靠下游利润的修补；另一方面，成本端持稳，5月份以来煤炭价格变化不大。
从后市来看，煤炭价格偏弱运行，但是向下空间受限。预计兰炭成本维持稳定，在目前厂家长期利润有限的情况下，兰炭价格可能以被动跟随硅铁价格为主。
6月份，由于主产区利润丰厚，硅铁存在供应回升的预期，但产量释放需要时间。需求端边际向上空间有限，成本端兰炭价格持稳。从短期来看，厂区利润或存在压缩空间，硅铁库存降速放缓。
